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扩张产能明年集中释放氨纶业景气拐点提前

“氨纶行业的拐点应该到了”，某券商行业研究员向坦言道。

昨日(7月19日)，尽管烟台氨纶中报预增近4倍的消息，吹响了氨纶股凌厉冲高的号角，烟台氨纶、华峰氨纶和友利控股三大氨纶行业龙头股平均涨幅达5%，不过，市场人士的谨慎态度，却为氨纶股中报集体报喜泼了一盆冷水。

业绩环比增幅快速下降

不过　　据公告披露，今年上半年烟台氨纶预计实现净利润1.43亿元，同比大幅增加390.5%；同期每股收益0.55元，同比增幅400%。对于业绩增长，公司解释称，受下游纺织行业复苏影响，自去年2季度以来氨纶价格不断上涨，2010年上半年氨纶平均售价同比增幅较大；同时，间位芳纶因全球市场得以恢复，产销量同比大幅增加。

尽管如此，若按公司预增数据计算，其业绩环比增幅却在快速下降。事实上，自去年二季度以来的5个单季，烟台氨纶每季净利润平均环比增长60%。但据统计，烟台氨纶第二季度净利润为7999万元，较一季度环比仅上涨27%。这一成绩较一季度环比增幅51%下降达24个百分点。同时，二季度27%的环比增幅也是除去年4季度外，近一年来环测速电机比增幅最低的一次。

不仅是烟台氨纶，华峰氨纶二季度的业工业阀门绩环比增幅也在收窄，公司二股票软件季度净利润环比增加29%，较一季度环比增幅下降58个百分点。

明年行业产能集中释放

今年一季度氨纶价格的井喷曾让相关公司“皆大欢喜”，但随着近期氨纶40D价格较（如：各种形状的螺栓、扭力簧、发条等）或非金属材料进行改变强度实验；亦可对复合材料及构件进行改变强度实验年内高点大幅回调约15%，业内对后市的看法已不再那么乐观，甚至充满谨慎。

于昆明注册成立的某券商行业研究员，昨日向《每日经济》表示，包括烟台氨纶等几家上市公司的中报预增基本符合预期，但供求因素的不乐观可能和国外相比暗示行业拐点已到。首先，由于氨纶印花加工下游主要应用于出口服装，但随着棉花涨价、全球经济前景不确定等因素，下半年纺织出口总体并不乐观。而一旦出口这一变量疲弱，企业的订单量肯定会受影响；其次，4月以来氨纶价格的快速回调，反映了前期行业扩张产能后，较多的库存得不到有效消化，这种情况下，由于企业通常不会主动降低开工率，因此降价的可能性较大，最终打压的将是企业利润。

“第二季度氨纶价格确实出现了回调，不过目前已经稳住了”，烟台氨纶证券事务代表董旭海对《每日经济》表示，“尽管下半年业绩环比增幅预计不会像此前那么快，但旺季9月的来临，意味着氨纶将会有起色不排除会再次提价。因此下半年公司业绩增长的关键取决于整个行业会否再提价。另外，公司目前库存不到1个月，加上下游一般做短单，可以更大程度地规避需求不振的风险。”

中国化纤信息一不愿透露姓名的分析师认为，目前氨纶40D价格为51000元/吨，较去年3月底和去年7月底分别上涨了24%、11%。预计今年平均价格为53000元/吨~55000元/吨。值得注意的是，若第四季度氨纶业在旺季需求推动下提价，那么行业还存在一定机会。但因明年是行业产能集中释放期，氨纶业在下游接受能力有限情况下，料将迎来一个短期拐点。

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